本周深沪两市继续在徘徊盘整，以上证综指为例，一旦接近3500点，总有一种空方力量非常强大，把大盘往后拖。本周上证综指还没走到3450点，结果就“摔”下来了。今年以来，多头感觉要冲击3500点关口了，以为大盘要突破往上了，可是屡屡莫名其妙地被空方打下来。

    从市场热点看，牛股此起彼伏。接下来，市场将进入年报、一季报密集披露期，各路机构资金观望情绪浓厚，表现为沪深两市成交额大幅缩减，显示场外增量资金不足，限制了指数上行空间。

    当然，本周号称“超级央行周”，美国、英国、日本的央行陆续召开货币政策会议，围绕特朗普加关税等不确定性信息，全球主要经济体央行更加谨慎，显得小心翼翼。

    北京时间3月20日凌晨，美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间维持4.25%至4.5%不变，符合市场预期。更新后的点阵图显示美联储2025年将降息两次。

    美联储主席鲍威尔在发布会上首次提到关税，并承认特朗普的政策影响到经济。但鲍威尔指出，他将谨慎地避免对这种影响作出过于明确的判断。在这次发布会上，鲍威尔还多次使用了“不确定性”这个词。他重申，关税对美国经济的潜在影响存在不确定性，并强调了美联储就业和通胀预期面临的风险。

    鲍威尔在发布会上称，美联储做出“技术性”决策，放缓缩表速度，缩表将更慢、持续更久，会在资产负债表缩减到略高于充足水平时停止，目前距离该水平还远，接近时速度会更慢。

    中信证券首席经济学家明明分析，美联储延续暂缓降息进程也是3月LPR持稳的一大外因。尽管中美利差相较于1月的高点有所回落，但仍有较多不确定性。当前离岸人民币对美元汇率仍在7.2至7.3的区间波动，在兼顾内外均衡目标的背景下，我国总量型货币政策工具可能在美联储出现明显转鸽信号后择机发力。

    宏观政策方面，对股市还是利好。今年我国将加大宏观调控力度，财政政策更加积极，货币政策适度宽松，这是十年来重提适度宽松的货币政策，意义非凡。该项宏观政策旨在切实加强经济活力，防范化解风险，改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，增进民生福祉，保持社会稳定，以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业。