作者：陈文强

    本周的股市基本稳定。外围市场，因为美联储继续加息的基调不变，外资大行更多关注的是黄金和美债的做多机会。境内市场则是“稳字当头”，在此基调下，政策侧重防风险，更多关注通胀和房地产两大风险。

    事实上，本周发布的央行货币政策季度报告显示，货币政策“稳字当头、稳中求进”基调表述不变，但不再提及“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能”“提振信心”等；政策重心明显向防风险倾斜，除需求侧变化带来的通胀潜在风险，还有房地产领域风险，把“稳妥实施房地产金融审慎管理制度”提到“用好用足工具箱”之前，首提“维护好广大人民群众的利益”。这其实也是落实中央精神的一个方面，倾听群众声音，维护群众利益。

    在“房住不炒”的大方向下，“一城一策”措施更灵活。过去一周，银行间市场交易商协会扩大民企债券融资支持工具，中国人民银行、银保监会出台十六条措施支持房地产市场健康发展，民营房企的融资困境可能得到一定缓解。宽信用的传导路径也得到一定疏通，有助于后续稳增长政策的实施，预计房地产市场的投融资环境将更加健康。未来房地产市场可能具备更多公用事业属性，保障性住房的比例将逐渐提高。

    预计12月的经济工作会议会增加对短期经济的关注，“稳增长”大概率不会缺位，市场对经济恢复的共识可能会进一步凝聚。

    从实际情况看，我们的经济更多靠制造业等拉动，之前本专栏提到，今年上半年中国工业制造品出口占全球15.1%，达到德国与美国工业制造品出口的总和，未来这个占比还将提升。从过去6年的数据看，中国经济将由出口和投资拉动，逐渐转向以制造、消费、信息、科技行业拉动。

    此外，强调“内循环”，要扩大内需，深化供给侧改革。比如重视新型工业化，特别是制造强国、科教兴国、科技攻关，自立自强。多个行业和相关主题的发展未来会快于整体经济的增长，须把握结构性投资机会。