作者：陈文强

    近期的A股对新股民不太友好，热点转换太快，一追高就被套。地缘政治、美元收缩、经济下行等因素仍是压制投资者情绪的主要因素。

    三季报后，业绩对股价波动的影响减弱，消息面的刺激逐步成为主导因素。近日在美元走弱、人民币强反弹的背景下，沪指冲击箱体上沿，但遭遇强阻力，再次展开调整。而外资大行则看好明年A股行情，高盛在2023中国宏观经济展望及资本市场动态视频会上继续给予A股市场“高配”的建议，其预计明年A股估值会有明显回升，北向资金将净流入约300亿美元。

    可以说，目前流动性处于偏充裕状态，降准后已充分确定央行的宽松态度。今年以来，M2保持较高增速，社融连续7个月低于M2增速，需求不足导致流动性淤积，必须加大金融支持实体经济力度，避免资金空转。目前市场处于对流动性宽松较钝化、对流动性收紧高度敏感时期，需求是主要的制约因素。

    实际上，中国经济长期增长的“三驾马车”是投资、教育和技术进步，而投资、消费与出口是影响短期经济增长或者说经济波动的因素，消费是增长的结果而非原因。中国的优势是有发展中国家最高的储蓄率，可以实现世界上最高的投资率，中国的基础教育质量在所有发展中国家中是最好的，学习能力非常强，技术进步速度很快。且中国的技术进步不只是模仿，还有原创，这才是中国和其他发展中国家不同的地方，是中国高速增长的差异化因素。

    股市也是如此，自上而下建立，走中国特色发展之路，近年来解决了过去多年没有解决的老问题，比如试行新股发行注册制改革，“集体诉讼”与“辩方举证”制度的逐步推行等，这些举措将为慢牛行情奠定良好的基础。

    从宏观举措看，应对有力，措施得当。宽信用传导有一个过程。前期推出的财政金融政策支持重大项目建设、设备更新改造，将有效促投资带消费、稳经济调结构，年底前抓好落实，促进宽货币向宽信用传导。工作量到位后，将巩固经济回稳向上基础。股市是风向标，走势往往提前反映经济向好态势。预期向好，A股走好也就水到渠成了。