上半年，“中特估（中国特色估值体系）”与科技股各有一段精彩表现，现在均处于休息状态，价跌量减。盘算一下，机构与散户业绩均不太理想。

    兴业证券张忆东认为，今年三季度，A股和美股依然有望延续科技主导的结构性行情，但更重视性价比。数字经济和人工智能为代表的科技创新和结构性政策利多持续推进，科技创新周期、国产替代周期、行业库存周期三期叠加的“数字经济”行情将在三季度进一步扩散到先进制造业。

    市场风格如果有大变化，可能会出现在四季度。张忆东认为，四季度首先需要观察美联储加息会不会超预期，从而引发美股AI行情乃至美股行情出现大幅调整，进而对中国股市的最强主线形成冲击。其次，要观察中国经济政策刺激力度会不会超预期、四季度经济复苏会不会超预期，如果是，外资特别是大规模的交易型外资将在岁末年初再配置中国股市，A股市场将形成阶段性增量资金驱动的格局。那么，核心资产的表现在短期内将更加好于已上涨了大半年的AI板块。

    股市变化无常、隐现莫测，这与我们传说中的龙一样，空中能飞、陆上能走、水里能游，说大可以塞满宇宙，说小可以细如发丝。任何一种经验都是不可持久的，要保持倾听、保持开放框架、保持对未知世界的敬畏感。

    从短期看，宏观要放弃宏大叙事，描写清楚周期位置，投资者才会知道哪些行动是合理的、哪些是无效的，据此排除一些明显错误的决策。